Tese em uma frase

Meta combina rede global, publicidade eficiente e pricing power com uma fase muito mais intensiva em capital de IA.

Modelo de negócio e vantagens competitivas

Facebook, Instagram, WhatsApp e Messenger formam distribuição quase impossível de replicar.

Números-chave

ROE, ROIC e retorno incremental

O teste é retorno do enorme capital de IA.

Margens, conversão de caixa e intensidade de capital

FCF comprimido pela infraestrutura.

Alocação de capital, reinvestimento, dividendos, recompras e SBC

SBC e capex exigem monitoramento.

Gestão e governança

Zuckerberg demonstrou adaptação rara, mas mantém controle.

Crescimento por ação e qualidade para o acionista

Depende do retorno de IA e disciplina de diluição.

Concentração, tecnologia e regulação

Publicidade, plataformas móveis, concorrência e regulação.

Valuation e expectativas implícitas

Atraente frente a algumas mega caps, condicionado ao ROIC do capex.

Sinais que invalidariam a tese

Ads desacelerarem; capex alto sem NOPAT; SBC excessiva; Reality Labs sem retorno.