Tese em uma frase

Nvidia é plataforma de computação para IA com CUDA, networking e sistemas.

Modelo de negócio e vantagens competitivas

CUDA cria switching costs; modelo fabless concentra capital em projeto e software.

Números-chave

ROE, ROIC e retorno incremental

Lucro cresce muito mais rápido que capital físico.

Margens, conversão de caixa e intensidade de capital

Economia excepcional.

Alocação de capital, reinvestimento, dividendos, recompras e SBC

FCF enorme e diluição controlada.

Gestão e governança

Jensen Huang mantém visão de plataforma.

Crescimento por ação e qualidade para o acionista

Excelente.

Concentração, tecnologia e regulação

Clientes, TSMC, ASICs e export controls.

Valuation e expectativas implícitas

Valuation exigente.

Sinais que invalidariam a tese

Perda de share; margens comprimidas; CUDA perder TCO.